ABC das Finanças - Comparação entre VPL e TIR Modificada

O que você precisa saber

Tanto o Valor Presente Líquido (VPL) quanto a Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM) são métricas financeiras utilizadas para avaliar a viabilidade de investimentos. Enquanto o VPL foca no valor monetário presente de um investimento, a TIRM ajusta a TIR para fornecer uma taxa de retorno mais precisa ao considerar reinvestimentos e a estrutura do fluxo de caixa.

VPL (Valor Presente Líquido)

O que é

O VPL é uma métrica que calcula o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros de um investimento, descontados a uma taxa de retorno específica. Basicamente, é a diferença entre o valor presente das receitas futuras e o valor presente dos custos iniciais e operacionais.

Como calcular

O VPL é calculado descontando os fluxos de caixa futuros à taxa de retorno desejada e subtraindo o custo inicial do investimento. A fórmula básica é:

Importância

• Avaliação da Viabilidade: Um VPL positivo indica que o investimento deve gerar mais valor do que seu custo, tornando-o atrativo.

• Comparação: O VPL pode ser usado para comparar a viabilidade de diferentes projetos de investimento.

TIRM (Taxa Interna de Retorno Modificada)

O que é

A TIRM ajusta a Taxa Interna de Retorno (TIR) original para fornecer uma taxa de retorno mais realista. A TIRM leva em conta as taxas de reinvestimento dos fluxos de caixa positivos e a taxa de financiamento para os fluxos de caixa negativos, corrigindo uma das principais limitações da TIR.

Como calcular

A TIRM é calculada em três etapas principais:

1. Calcular o valor futuro dos fluxos de caixa positivos usando uma taxa de reinvestimento.

2. Calcular o valor presente dos fluxos de caixa negativos usando uma taxa de financiamento.

3. Calcular a taxa de retorno que iguala esses dois valores.

A fórmula é:

Importância

• Taxa de Retorno Realista: A TIRM fornece uma estimativa mais precisa da taxa de retorno ao considerar taxas de reinvestimento e financiamento.

• Comparação: Como a TIRM ajusta a TIR original, ela é útil para comparar projetos com diferentes estruturas de fluxo de caixa.

Comparação Direta

1. Perspectiva de Avaliação

   • VPL: Fornece o valor monetário presente do investimento, facilitando a comparação direta em termos de valor.

   • TIRM: Fornece uma taxa de retorno ajustada que leva em conta as taxas de reinvestimento e financiamento, proporcionando uma visão mais realista da rentabilidade do projeto.

2. Reinvestimento de Fluxos de Caixa

   • VPL: Não considera explicitamente a taxa de reinvestimento dos fluxos de caixa positivos.

   • TIRM: Ajusta a taxa de retorno para refletir a taxa de reinvestimento, tornando-a mais precisa.

3. Simplicidade de Cálculo

   • VPL: Mais simples de calcular e interpretar, sendo uma diferença de valores presentes.

   • TIRM: Requer cálculos adicionais para determinar as taxas de reinvestimento e financiamento, mas fornece uma taxa de retorno mais ajustada.

4. Aplicabilidade

   • VPL: Ideal para projetos onde é importante conhecer o valor presente total gerado.

   • TIRM: Melhor para projetos com fluxos de caixa variáveis ou onde a reinvestimento dos fluxos de caixa é uma consideração importante.

Exemplo Comparativo

Considere um projeto com os seguintes fluxos de caixa:

• Custo inicial: R$ 100.000

• Fluxos de caixa anuais: R$ 30.000 por 5 anos

• Taxa de desconto: 10%

• Taxa de reinvestimento dos fluxos de caixa positivos: 8%

• Taxa de financiamento dos fluxos de caixa negativos: 10%

VPL:

• Cálculo dos fluxos de caixa descontados:

  

  Resultado: R$ 13.108,74 (VPL positivo, projeto viável)

TIRM:

• Valor futuro dos fluxos de caixa positivos a 8%:

  

• Valor presente dos fluxos de caixa negativos a 10%:

  

• TIRM: TIRM=174.84962.0925−1≈13,6

  

Neste exemplo, o VPL positivo indica que o projeto é viável, enquanto a TIRM de 13,6% fornece uma taxa de retorno ajustada, considerando a reinvestimento dos fluxos de caixa.

Conclusão

Ambas as métricas, VPL e TIRM, são essenciais para a avaliação de investimentos. O VPL oferece uma análise direta do valor presente, enquanto a TIRM ajusta a taxa de retorno para refletir melhor as condições reais de reinvestimento e financiamento. Juntas, essas ferramentas fornecem uma visão abrangente e detalhada sobre a viabilidade e rentabilidade de um projeto, ajudando a tomar decisões financeiras mais informadas e seguras.